庚子年初，疫情爆發(fā)，世界因此而巨變。人類意志的任性被迫收斂，更加尊重科學(xué)、敬畏規(guī)律，反之都或?qū)⒃馐軕土P。聯(lián)想我國(guó)擔(dān)保行業(yè)發(fā)展也不例外，過(guò)去因一些違反規(guī)律做法也付出了沉重代價(jià)?？挂咔?、保經(jīng)濟(jì)，擔(dān)保行業(yè)積極行動(dòng)，國(guó)家融擔(dān)基金在頂層設(shè)計(jì)上回歸擔(dān)保本源，從擔(dān)保準(zhǔn)公共產(chǎn)品屬性出發(fā)，遵循規(guī)律而重構(gòu)擔(dān)保新模式，引領(lǐng)行業(yè)擔(dān)保模式的“革命性創(chuàng)新”。各地?fù)?dān)保機(jī)構(gòu)紛紛響應(yīng)，創(chuàng)新出多種多樣的擔(dān)保新模式、新產(chǎn)品，服務(wù)實(shí)體企業(yè)抗疫情和復(fù)工復(fù)產(chǎn)，贏得社會(huì)各界肯定和贊譽(yù)。同時(shí)，在擔(dān)保模式創(chuàng)新中也觸碰到擔(dān)保行業(yè)一些基礎(chǔ)性問(wèn)題，如銀擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)責(zé)任如何分擔(dān)？擔(dān)保機(jī)構(gòu)作用如何重新定位？擔(dān)保費(fèi)如何風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)？等等，引發(fā)業(yè)內(nèi)外人士對(duì)這些基礎(chǔ)問(wèn)題的思考和議論。
       筆者從業(yè)擔(dān)保二十余年，歷經(jīng)擔(dān)保機(jī)構(gòu)運(yùn)作、擔(dān)保行業(yè)管理，參與過(guò)擔(dān)保行業(yè)政策頂層設(shè)計(jì)，對(duì)擔(dān)保行業(yè)發(fā)展規(guī)律和模式做過(guò)一些思考和研究，也一直在關(guān)注國(guó)家融擔(dān)基金頂層設(shè)計(jì)創(chuàng)新動(dòng)向并及時(shí)付諸實(shí)踐，取得了一些突破和成果，也遇到了一些困惑，因而不得不再度對(duì)擔(dān)保行業(yè)模式一些基 礎(chǔ)問(wèn)題作規(guī)律性的深度思考。筆者從回歸本源、尊重科學(xué)、敬畏規(guī)律出發(fā)，把自己一些新認(rèn)知和再思考與業(yè)內(nèi)同仁分享，冀拋磚引玉，激發(fā)共鳴與批評(píng)，加深對(duì)擔(dān)保行業(yè)規(guī)律的理性認(rèn)知，促進(jìn)擔(dān)保行業(yè)可持續(xù)健康發(fā)展。

銀擔(dān)合作業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，如何科學(xué)合理分擔(dān)？回顧傳統(tǒng)擔(dān)保模式由來(lái)，過(guò)去銀擔(dān)合作主流模式是擔(dān)保機(jī)構(gòu)承擔(dān)100%連帶責(zé)任，它最初就是直接套用了銀行貸款的非專業(yè)機(jī)構(gòu)的零散擔(dān)保習(xí)慣方式，單個(gè)擔(dān)保機(jī)構(gòu)沒(méi)有選擇權(quán)，也沒(méi)有經(jīng)過(guò)科學(xué)論證為什么是這樣?，F(xiàn)在總結(jié)看來(lái)，前些年大批擔(dān)保公司倒閉與此模式是否相關(guān)呢？筆者認(rèn)為答案是肯定的，這也是沒(méi)有尊重規(guī)律的必然代價(jià)。業(yè)內(nèi)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)問(wèn)題不乏呼吁，但因?yàn)槿狈攲又贫仍O(shè)計(jì)支持一直得不到解決。

回歸本源，銀擔(dān)合作的貸款擔(dān)保業(yè)務(wù)，其風(fēng)險(xiǎn)主要是銀行交易對(duì)手違約的信用風(fēng)險(xiǎn)。擔(dān)保的主合同交易者——銀行持牌經(jīng)營(yíng)，必然具備評(píng)估和控制交易對(duì)手信用風(fēng)險(xiǎn)的基本合格能力，也有風(fēng)險(xiǎn)撥備和體現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)浮動(dòng)利率的制度安排，故可以且應(yīng)該承擔(dān)相當(dāng)部分風(fēng)險(xiǎn)。擔(dān)保機(jī)構(gòu)擔(dān)保作為貸款交易的從合同，應(yīng)當(dāng)是主合同交易風(fēng)險(xiǎn)的次位承擔(dān)者，與民法典草案將保證擔(dān)保方式無(wú)約定的推定由“連帶保證”改為“一般保證”的原理相同，故擔(dān)保機(jī)構(gòu)只能分散降低一部分與擔(dān)保費(fèi)相關(guān)對(duì)應(yīng)的貸款正常預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)，而不應(yīng)該也沒(méi)有能力兜底貸款交易的全部風(fēng)險(xiǎn)。

總結(jié)過(guò)去教訓(xùn)，從擔(dān)保機(jī)構(gòu)看，一方面擔(dān)保費(fèi)在政府或嚴(yán)或松限制下，比較國(guó)內(nèi)擔(dān)保期權(quán)定價(jià)模型研究成果的標(biāo)準(zhǔn)，遠(yuǎn)低于傳統(tǒng)擔(dān)保風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)水平；另一方面因?yàn)閾?dān)保風(fēng)險(xiǎn)實(shí)際暴露滯后于感覺(jué)，擔(dān)保機(jī)構(gòu)事前很容易盲目自信、超越自身能力而承擔(dān)貸款全部風(fēng)險(xiǎn)，使風(fēng)險(xiǎn)與收益嚴(yán)重失衡。從銀行看，一方面孤立地以短期單筆貸款來(lái)評(píng)估擔(dān)保機(jī)構(gòu)的擔(dān)保能力是沒(méi)有問(wèn)題的，于是銀行對(duì)客戶風(fēng)控意識(shí)容易麻痹休眠而使風(fēng)控資源失效，變相增大貸款風(fēng)險(xiǎn)；另一方面擔(dān)保機(jī)構(gòu)對(duì)多筆業(yè)務(wù)、多家銀行且多年持續(xù)地進(jìn)行貸款擔(dān)保，盡管銀行有基于過(guò)去業(yè)績(jī)經(jīng)驗(yàn)的授信額度機(jī)制控制，但仍然難以阻擋擔(dān)保機(jī)構(gòu)超負(fù)荷擔(dān)保的風(fēng)險(xiǎn)積累。擔(dān)保風(fēng)險(xiǎn)暴露一旦爆發(fā)，擔(dān)保機(jī)構(gòu)破產(chǎn)，風(fēng)險(xiǎn)回歸銀行，此類案例甚多。

銀擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)如何科學(xué)合理分擔(dān)呢？從理論上分析，首先要考量銀擔(dān)各自風(fēng)控能力，按社會(huì)分工原理應(yīng)該“能者多勞”，國(guó)家融擔(dān)基金“總對(duì)總”模式就有這層含義；其次要考量貸款利率和擔(dān)保費(fèi)的風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)，風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)當(dāng)按收益大小分配才合理，國(guó)內(nèi)諸多專家發(fā)表的貸款利率定價(jià)模型和擔(dān)保期權(quán)定價(jià)模型可以參照。筆者認(rèn)為，國(guó)內(nèi)擔(dān)保行業(yè)發(fā)展二十多年，大部分擔(dān)保機(jī)構(gòu)風(fēng)控能力應(yīng)該與銀行相當(dāng)，故 5:5 分擔(dān)合理且在廣東有實(shí)踐案例，也有銀擔(dān) 1：9 分擔(dān)；若再考慮到國(guó)家對(duì)融資擔(dān)保的準(zhǔn)公共產(chǎn)品定位及其政策鼓勵(lì)，借鑒國(guó)際經(jīng)驗(yàn)和現(xiàn)有擔(dān)保費(fèi)率標(biāo)準(zhǔn)，銀擔(dān)大約按 3:7 分擔(dān)正常風(fēng)險(xiǎn)比較合理，異常風(fēng)險(xiǎn)銀行自擔(dān)。

所謂“正常風(fēng)險(xiǎn)”，即指某類貸款業(yè)務(wù)在銀行風(fēng)控資源正常發(fā)揮作用效率下出現(xiàn)的“預(yù)期不良率”，猶如汽車正常的定額油耗，通?？梢詤⒄浙y行業(yè)不良率全國(guó)平均水平確定；反之，超過(guò)貸款“正常風(fēng)險(xiǎn)”或“預(yù)期不良率”，稱之為“超預(yù)期不良率”或“異常風(fēng)險(xiǎn)”，出現(xiàn)異常風(fēng)險(xiǎn)可視為銀行風(fēng)控資源某種程度的“失效”，該風(fēng)險(xiǎn)不應(yīng)該由擔(dān)保機(jī)構(gòu)承擔(dān)。按國(guó)家融擔(dān)基金〔2019〕14 號(hào)、〔2020〕23 號(hào)文件精神，實(shí)際操作的正常風(fēng)險(xiǎn)預(yù)期不良率可以根據(jù)具體銀行歷史不良率水平在 3%-5% 之間由銀擔(dān)雙方談判決定。

這樣銀擔(dān)合作的擔(dān)保新模式，接近國(guó)際模式做法，可以實(shí)行批量化操作，引入銀行競(jìng)爭(zhēng)機(jī)制，大大提高業(yè)務(wù)效率、降低擔(dān)保機(jī)構(gòu)操作成本，顯著增加銀行對(duì)小微企業(yè)貸款的信心和風(fēng)險(xiǎn)容忍度，有效改善融資環(huán)境，緩解小微企業(yè)融資難、融資貴問(wèn)題，業(yè)內(nèi)多稱“批量化擔(dān)保模式”。

擔(dān)保機(jī)構(gòu)作用和地位，關(guān)鍵要看擔(dān)保服務(wù)的使用價(jià)值如何體現(xiàn)？

批量化擔(dān)保模式創(chuàng)新，的確顛覆了傳統(tǒng)擔(dān)保思維模式，是一種“革命性”創(chuàng)新，但實(shí)踐中卻質(zhì)疑聲不斷。一方面，銀行界人士對(duì)比傳統(tǒng)擔(dān)保模式 100% 責(zé)任兜底，批量化擔(dān)保模式的正常風(fēng)險(xiǎn)要分擔(dān)，異常風(fēng)險(xiǎn)又設(shè)代償上限，甚至把對(duì)貸款組合池整體代償上限，套在單筆貸款擔(dān)保上計(jì)算擔(dān)保分險(xiǎn)值，質(zhì)疑擔(dān)保作用在哪？稍稍客觀回顧一下就會(huì)發(fā)現(xiàn)：在傳統(tǒng)擔(dān)保模式下，過(guò)去倒閉的擔(dān)保機(jī)構(gòu)因超負(fù)荷擔(dān)保已把風(fēng)險(xiǎn)歸還給銀行了，現(xiàn)在存活的擔(dān)保機(jī)構(gòu)大多數(shù)已在收縮傳統(tǒng)擔(dān)保規(guī)模而轉(zhuǎn)型低風(fēng)險(xiǎn)業(yè)務(wù)擔(dān)保。另一方面，擔(dān)保業(yè)內(nèi)人士也有質(zhì)疑聲，客戶數(shù)量增多但粘性下降、擔(dān)保人對(duì)單筆貸款擔(dān)保話語(yǔ)權(quán)降低、盡調(diào)硬功夫使不上勁等，也質(zhì)疑擔(dān)保機(jī)構(gòu)地位在哪？其實(shí)傳統(tǒng)模式的擔(dān)保機(jī)構(gòu)地位，就像角斗士“血染沙場(chǎng)”贏得掌聲一樣，風(fēng)險(xiǎn)代價(jià)昂貴而慘烈，不可持續(xù)。

回歸本源，擔(dān)保服務(wù)作為一種有償使用的商品，之所以存在于多國(guó)市場(chǎng)久矣，必有市場(chǎng)需求；究其原因，眾說(shuō)紛紜，筆者認(rèn)為根本原因是一般商品內(nèi)部矛盾所致，即商品的價(jià)值與使用價(jià)值在時(shí)空上分離，導(dǎo)致商品交易風(fēng)險(xiǎn)；銀行貸款作為一種貨幣商品，其價(jià)值和使用價(jià)值在時(shí)空上分離程度更大，因而風(fēng)險(xiǎn)也更大。為了規(guī)避交易風(fēng)險(xiǎn)，促進(jìn)市場(chǎng)交易，市場(chǎng)對(duì)擔(dān)保商品至少產(chǎn)生三大使用價(jià)值需求：為合同義務(wù)人增信，為合同權(quán)利人分險(xiǎn)，為政府提供高效政策工具。所以，擔(dān)保需求及其使用價(jià)值具有長(zhǎng)期性，將與市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期共存，任何短期行為都是違反擔(dān)保經(jīng)營(yíng)規(guī)律的。擔(dān)保合約作為市場(chǎng)交易的從屬性交易，具有期權(quán)性、虛擬性、或有性等無(wú)形特征，擔(dān)保機(jī)構(gòu)以無(wú)形資產(chǎn)運(yùn)作為主，經(jīng)營(yíng)信用、管理風(fēng)險(xiǎn)，擔(dān)保資本不是最核心競(jìng)爭(zhēng)力因素，擔(dān)保使用價(jià)值將隨持續(xù)經(jīng)營(yíng)時(shí)間而遞增。

首先，看擔(dān)保的增信使用價(jià)值變化。一是批量化擔(dān)保模式的擔(dān)保增信對(duì)象，是由銀行合格客戶集合邊界以外的零星次級(jí)客戶個(gè)體，變成銀行擴(kuò)大邊界后的合格客戶集合的整體；二是擔(dān)保增信單個(gè)客戶效果，由擔(dān)保人自主把控變成擔(dān)保人復(fù)核或推薦，由作用明顯變成作用不明顯；三是利率與擔(dān)保費(fèi)率的定價(jià)，由各自基本獨(dú)立定價(jià)變成較高關(guān)聯(lián)性定價(jià)；四是增信收益能否覆蓋風(fēng)險(xiǎn)，由不確定變成可以精算。同時(shí)，融資環(huán)境明顯改善、客戶融資成本明顯降低、擔(dān)保服務(wù)面更寬、擔(dān)保業(yè)務(wù)規(guī)模更大。

其次，看擔(dān)保的分險(xiǎn)使用價(jià)值變化。在批量化擔(dān)保模式下，銀行小微企業(yè)貸款風(fēng)險(xiǎn)控制在正常風(fēng)險(xiǎn)預(yù)期不良率 3% 或 5% 以內(nèi)，是一個(gè)大概率事件。銀行如果會(huì)少上浮 1-2 個(gè)百分點(diǎn)利率給客戶作為擔(dān)保費(fèi)，按銀擔(dān) 3:7 分擔(dān)比例、5%正常風(fēng)險(xiǎn)預(yù)期不良率容忍度測(cè)算，擔(dān)保機(jī)構(gòu)聯(lián)合擔(dān)?；鹫撸梢韵y行小微貸款正常風(fēng)險(xiǎn)不良資產(chǎn)的 70%，即 5 個(gè)百分點(diǎn)不良率中的 3.5 個(gè)百分點(diǎn)，使銀行實(shí)際不良率從 5% 降低至 1.5% ，這相當(dāng)于銀行在表外間接花費(fèi)很小成本就建立一個(gè)連接政府擔(dān)保政策補(bǔ)償?shù)娘L(fēng)險(xiǎn)撥備賬戶，顯著增加銀行對(duì)小微企業(yè)貸款的信心和風(fēng)險(xiǎn)容忍度?？梢?jiàn)批量化擔(dān)保模式下的擔(dān)保分險(xiǎn)使用價(jià)值意義仍然很大，而且可以長(zhǎng)期持續(xù)。

最后，看擔(dān)保的政策使用價(jià)值變化。批量化擔(dān)保新模式，更能體現(xiàn)融資擔(dān)保的準(zhǔn)公共產(chǎn)品屬性，擔(dān)保機(jī)構(gòu)更像政府政策受托管理人，以自擔(dān)部分風(fēng)險(xiǎn)責(zé)任為信任基礎(chǔ)，審查政策扶持對(duì)象條件（包括異常風(fēng)險(xiǎn)客戶），評(píng)估銀行風(fēng)控體系，用擔(dān)保合同條款依法排除銀行對(duì)擔(dān)保體系的異常風(fēng)險(xiǎn)，用擔(dān)保法律責(zé)任屏蔽政策對(duì)銀行的法律風(fēng)險(xiǎn)，批量化操作后擔(dān)保規(guī)模更大，政策普惠面更寬，政策基礎(chǔ)更穩(wěn)定持續(xù)，政策投入產(chǎn)出效率更高，擔(dān)保體系（包括政府政策）整體影響力大于單個(gè)擔(dān)保機(jī)構(gòu)影響力。

綜合上述對(duì)擔(dān)保的商品使用價(jià)值分析可以看出：在批量化擔(dān)保創(chuàng)新模式下，擔(dān)保機(jī)構(gòu)及其政策支撐的擔(dān)保體系，其作用和地位不是減弱而是增強(qiáng)，筆者所知，在廣東、江蘇、湖南等省均有批量化擔(dān)保新模式落地。在筆者參與批量化擔(dān)保模式創(chuàng)新實(shí)踐的佛山市和云浮市，引入銀行競(jìng)爭(zhēng)機(jī)制，銀行與擔(dān)保機(jī)構(gòu)合作的積極性被新模式激發(fā)得更高。截至目前，參與佛山融擔(dān)基金業(yè)務(wù)合作簽約銀行有 17 家，參與云浮融擔(dān)基金業(yè)務(wù)合作簽約銀行 5 家，參與佛山創(chuàng)業(yè)擔(dān)?；饦I(yè)務(wù)招投標(biāo)的銀行 12 家、中標(biāo) 5 家。擔(dān)保機(jī)構(gòu)由過(guò)去站在銀行前端被選擇，變成現(xiàn)在站在銀行后端選擇銀行，成為擔(dān)保行 業(yè)發(fā)展的一個(gè)拐點(diǎn)標(biāo)志。

如何認(rèn)知、計(jì)量和管控?fù)?dān)保風(fēng)險(xiǎn)?擔(dān)保費(fèi)如何風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)？

對(duì)擔(dān)保風(fēng)險(xiǎn)的認(rèn)知、計(jì)量和管控，是擔(dān)保風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)的基礎(chǔ)；而擔(dān)保風(fēng)險(xiǎn)是一個(gè)或有的概率事件，是基于大數(shù)總體規(guī)律而實(shí)現(xiàn)科學(xué)計(jì)量，進(jìn)而制定管控策略。擔(dān)保費(fèi)定價(jià)要素，除了風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)基礎(chǔ)外，還要考慮供求定價(jià)、成本定價(jià)等多種因素。筆者總結(jié)擔(dān)保行業(yè)歷史定價(jià)方法，融資擔(dān)保定價(jià)模式是在風(fēng)險(xiǎn)達(dá)到可控基本標(biāo)準(zhǔn)內(nèi)的成本定價(jià)；非融資擔(dān)保定價(jià) 模式是在風(fēng)險(xiǎn)達(dá)到可控基本標(biāo)準(zhǔn)內(nèi)的供求定價(jià)。

首先，要認(rèn)知擔(dān)保風(fēng)險(xiǎn)的基本屬性和特征，才能更好計(jì)量和管控風(fēng)險(xiǎn)。

一是擔(dān)保機(jī)構(gòu)面臨五大風(fēng)險(xiǎn)：信用風(fēng)險(xiǎn)、操作風(fēng)險(xiǎn)、法律風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)和系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，管理方法各不相同，信用風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量是風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)的基礎(chǔ)；批量化擔(dān)保新模式，數(shù)量規(guī)模增大有利于風(fēng)險(xiǎn)科學(xué)計(jì)量，信用風(fēng)險(xiǎn)和操作風(fēng)險(xiǎn)的管控投入減少，法律風(fēng)險(xiǎn)和系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)管控要求更高，擔(dān)保機(jī)構(gòu)風(fēng)控資源的人才結(jié)構(gòu)也應(yīng)該相應(yīng)調(diào)整。

二是擔(dān)保風(fēng)險(xiǎn)具有矢量特征，像“風(fēng)力”一樣，有大小和方向。多風(fēng)險(xiǎn)變量按矢量加法原則組合的風(fēng)險(xiǎn)可大可小，包括反擔(dān)保風(fēng)險(xiǎn)組合，風(fēng)險(xiǎn)方向識(shí)別至關(guān)重要，是獨(dú)立正交還是反向?qū)_？是風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量的質(zhì)的因素；批量化擔(dān)保新模式的風(fēng)險(xiǎn)管控重點(diǎn)，從單筆業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)向多筆業(yè)務(wù)組合風(fēng)險(xiǎn)，要特別關(guān)注組合風(fēng)險(xiǎn)降低程度以及組合風(fēng)險(xiǎn)內(nèi)部的單筆風(fēng)險(xiǎn)方向之間的相關(guān)性，追求不相關(guān)和負(fù)相關(guān)；客戶要盡可能分散分布于不同行業(yè)、不同類型、不同地域；不能取消反擔(dān)保措施，因?yàn)楸ＷC反擔(dān)保不僅有反向?qū)_風(fēng)險(xiǎn)作用，更重要的是它具有事前風(fēng)險(xiǎn)測(cè)試作用。

三是擔(dān)保風(fēng)險(xiǎn)具有矢量場(chǎng)特征，像磁場(chǎng)分布一樣，不同位置域的組合風(fēng)險(xiǎn)方向及其概率密度大小是不一樣的，風(fēng)險(xiǎn)度大至“風(fēng)口”，小到“避風(fēng)港”；批量化擔(dān)保新模式的擔(dān)保風(fēng)險(xiǎn)分布，由過(guò)去均勻分散分布在每筆擔(dān)保業(yè)務(wù)上且概率密度較小，變?yōu)楝F(xiàn)在密集分布在風(fēng)險(xiǎn)組合池的底部（代償上 限以內(nèi)）且概率密度較大；擔(dān)保機(jī)構(gòu)風(fēng)控資源投放的主戰(zhàn)場(chǎng)，應(yīng)該從客戶風(fēng)險(xiǎn)方向調(diào)整到銀行風(fēng)險(xiǎn)方向；擔(dān)保機(jī)構(gòu)還應(yīng)該把自身?yè)?dān)保規(guī)模總風(fēng)險(xiǎn)，按照“水密隔艙”原理配置到眾多不同時(shí)空間的組合貸款風(fēng)險(xiǎn)池，風(fēng)險(xiǎn)低的多配置、反之少配置，成為風(fēng)險(xiǎn)結(jié)構(gòu)調(diào)整和管控的主要策略。

其次，要研究科學(xué)合理計(jì)量風(fēng)險(xiǎn)的模型和方法，為風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)奠定基礎(chǔ)。

一是充分利用金融科技手段和現(xiàn)代大數(shù)據(jù)條件，研究建立風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估模型，形成快速評(píng)估客戶風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)分布結(jié)果。

二是利用國(guó)內(nèi)現(xiàn)有研究成果，深入研究擔(dān)保期權(quán)特點(diǎn)，包括反擔(dān)保期權(quán)研究，利用期權(quán)定價(jià)理論和模型計(jì)量在不同擔(dān)保條件下的擔(dān)保價(jià)值巨大差異，從而科學(xué)合理確定擔(dān)保收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)和反擔(dān)保費(fèi)用支付標(biāo)準(zhǔn)，用市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)手段增加反擔(dān)保而降低擔(dān)保風(fēng)險(xiǎn)。許多反擔(dān)保措施根據(jù)經(jīng)驗(yàn)判斷很有意義，也不增加反擔(dān)保人風(fēng)險(xiǎn)和成本，如應(yīng)收賬款質(zhì)押反擔(dān)保，存在交易信息對(duì)稱和反向?qū)_措施，由于沒(méi)有付費(fèi)慣例和標(biāo)準(zhǔn)一直難以落實(shí)。

三是掌握風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量和風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)的相對(duì)比較方法，針對(duì)市場(chǎng)已經(jīng)存在的類似融資擔(dān)保產(chǎn)品交易模式，如保證保險(xiǎn)貸款、信用風(fēng)險(xiǎn)緩釋憑證（CRMW）等，就筆者所知其收益風(fēng)險(xiǎn)性價(jià)比遠(yuǎn)高于傳統(tǒng)融資擔(dān)保模式，參照其風(fēng)險(xiǎn)和收費(fèi)關(guān)系而進(jìn)行相對(duì)比較的風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量、風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)，可行性和說(shuō)服力較強(qiáng)。

最后，關(guān)于合理確定擔(dān)保費(fèi)定價(jià)的思考。

一是要客觀評(píng)價(jià)傳統(tǒng)擔(dān)保模式的擔(dān)保費(fèi)定價(jià)是偏低的?；仡欉^(guò)去擔(dān)保費(fèi)定價(jià)模式，基本是按照“國(guó)辦發(fā)〔2006〕90 號(hào)”文件規(guī)定，以貸款基準(zhǔn)利率一半為基準(zhǔn)擔(dān)保費(fèi)率，然后按擔(dān)保項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)大小上下浮動(dòng) 50% ，年擔(dān)保費(fèi)率大約在 1.5%-4.5% 之間，平均 3% 左右，對(duì)應(yīng) 100% 連帶擔(dān)保風(fēng)險(xiǎn)度顯然偏低，2018 年全國(guó)平均擔(dān)保代償率為 3.74% ，按擔(dān)保期權(quán)定價(jià)模型測(cè)算擔(dān)保費(fèi)率應(yīng)該在 5% 以上，故傳統(tǒng)擔(dān)保收費(fèi)難以覆蓋風(fēng)險(xiǎn)，眾多擔(dān)保機(jī)構(gòu)破產(chǎn)即是證明。

二是要精準(zhǔn)定位降低實(shí)體企業(yè)融資成本的措施，擔(dān)保費(fèi)在實(shí)體企業(yè)融資成本中占比大約只有 20% ，銀行貸款利息、直接費(fèi)用、間接費(fèi)用約占 80% 。過(guò)去政府部門要求降低融資成本，首先定位是降低擔(dān)保費(fèi)，其實(shí)收效甚微。主要原因是銀行利率定價(jià)早已市場(chǎng)化，銀行業(yè)主導(dǎo)的市場(chǎng)融資成本水平就像“海平面”，挖去“一瓢”本來(lái)就很少的擔(dān)保費(fèi)，很快被銀行利息費(fèi)用增加所“淹沒(méi)”。

三是考慮風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)原則，降低擔(dān)保風(fēng)險(xiǎn)度和風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金。擔(dān)保風(fēng)險(xiǎn)成本是傳統(tǒng)擔(dān)保模式的主要成本，批量化擔(dān)保模式為擔(dān)保風(fēng)險(xiǎn)降低提供前所未有的機(jī)會(huì)。因此，批量化擔(dān)保業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金，應(yīng)該按照擔(dān)保機(jī)構(gòu)實(shí)際承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)比例相應(yīng)降低。如果風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)機(jī)制充分實(shí)現(xiàn)，擔(dān)保收入扣除直接變動(dòng)費(fèi)用后的凈收入最能反映風(fēng)險(xiǎn)大小。因此，風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金可以按照擔(dān)保凈收入一定比例提取，簡(jiǎn)單易行、科學(xué)合理，因?yàn)閾?dān)保金額大小并不能準(zhǔn)確反映擔(dān)保風(fēng)險(xiǎn)大小。

四是考慮成本定價(jià)原則，盡可能降低擔(dān)保機(jī)構(gòu)各項(xiàng)成本。廣義地看，擔(dān)保機(jī)構(gòu)成本包括：人力成本、經(jīng)營(yíng)成本、風(fēng)險(xiǎn)成本、稅收成本和資本成本。批量化擔(dān)保模式的人力成本、經(jīng)營(yíng)成本和風(fēng)險(xiǎn)成本，會(huì)有所降低；稅收成本和資本成本降低，需要國(guó)家政策頂層考慮。既然國(guó)家已確定融資擔(dān)保的準(zhǔn)公共產(chǎn)品屬性，免稅決策不缺乏理論依據(jù)和政策支撐，建議增值稅減免要長(zhǎng)期化、法制化，所得稅減免也應(yīng)當(dāng)盡快實(shí)行。資本成本即資本回報(bào)，也是擔(dān)保機(jī)構(gòu)當(dāng)前需要考慮的一個(gè)重要支出因素，涉及“不以盈利為主要目的”的資本目標(biāo)如何 落實(shí)問(wèn)題，國(guó)資投資參股要降低回報(bào)要求，甚至像廣東省規(guī)定讓利于混合制中的市場(chǎng)化資本，這些都需要頂層政策制度安排。

五是要考慮擔(dān)保收費(fèi)來(lái)源的多元化。按“誰(shuí)使用受益、誰(shuí)付費(fèi)”市場(chǎng)原則，擔(dān)保的三大使用價(jià)值受益者都應(yīng)該對(duì)擔(dān)保機(jī)構(gòu)付費(fèi)。小微企業(yè)是擔(dān)保增信受益者，也是主要付費(fèi)者，通過(guò)擔(dān)保服務(wù)合同約定比較容易確定；銀行是擔(dān)保分險(xiǎn)受益者，可能是間接讓渡了部分利率定價(jià)，但處于不確定狀態(tài)；政府是擔(dān)保政策工具受益者，受益主要體現(xiàn)在稅收增長(zhǎng)、就業(yè)增加、社保費(fèi)減支等方面，政府支付擔(dān)保費(fèi)主要體現(xiàn)在有限定期擔(dān)保增值稅免稅政策、不定期擔(dān)保費(fèi)補(bǔ)貼、合約性再擔(dān)保風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償?shù)?，也存在一定的不確定性。擔(dān)保三大使用價(jià)值受益者對(duì)擔(dān)保機(jī)構(gòu)的付費(fèi)、政策和做法等任一因素發(fā)生變化，都可以不同程度地影響擔(dān)保費(fèi)定價(jià)和擔(dān)保機(jī)構(gòu)持續(xù)經(jīng)營(yíng)和發(fā)展。

（作者：張德本）